2025年，A股正在经历一场从“规模驱动”到“创新驱动”的深刻转身。全年研发投入1.91万亿元，占营收比例创近10年新高，上市公司将超过三分之一的净利润投向技术攻关。电子、汽车等高技术行业成为投入主力，一批公司连续5年研发增长与业绩增长同步。
A股研发强度创近10年新高
据证券时报·数据宝统计，2025年A股上市公司整体研发投入达到1.91万亿元，研发投入占营收比例为2.62%，两项数据均创近10年新高。进一步看，A股研发投入占A股净利润的比例达到35.42%，相当于上市公司至少拿出三分之一的盈利投入研发。
与此同时，A股公司投入研发人员的规模呈现逐年递增趋势，2025年研发人员数量突破360万人，占总员工数量的比例达到11.5%，这一比例创近10年来新高。在盈利增速放缓、外部环境不确定性增加的背景下，上市公司并未缩减创新开支，反而将更大比例的利润投入到技术攻关与人才储备中，体现出从“规模驱动”向“创新驱动”转变的明确信号。
从行业角度来看，据数据宝统计，2025年共有8个行业研发投入超千亿元，包括电子、汽车、建筑装饰、电力设备、医药生物等。电子行业2025年研发投入达到2337.76亿元，首次超越建筑装饰，拿下行业第一，成为研发投入最高的行业。
与上一年同期相比，电子、汽车两大行业研发投入增长最明显，均达到200亿元以上。电力设备、有色金属、机械设备行业研发投入增长规模介于50亿元至100亿元之间。
研发强度方面，据数据宝统计，计算机行业2025年研发投入占营收比例最高，达到9.15%。其次是国防军工、医药生物、机械设备、电子、汽车行业，研发投入占营收比例均在5%以上。与上个年度相比，汽车、煤炭、医药生物、食品饮料行业研发投入占营收比例提升0.1个百分点以上。
新能源车巨头蝉联榜首
众多上市公司中，谁在真金白银搞研发？数据宝盘点了2025年A股上市公司的研发投入账本，统计显示，2025年共有308家上市公司研发投入（注：若未披露研发投入，则使用利润表中的研发费用）超10亿元，研发投入占营收比例超10%的公司有890余家。
进一步看，27家公司研发投入超百亿元，排在前五位的是比亚迪、中国建筑、中国移动、中国交建、中兴通讯。
比亚迪2025年研发投入达到634.41亿元，蝉联榜首位置。2025年，公司营业总收入突破8000亿元，实现归母净利润326.19亿元。报告期内，公司斩获全球新能源汽车销量、储能系统出货双冠。截至2025年末，公司拥有超12万名研发工程师，全球累计申请专利超7.1万项、授权专利超4.2万项。
研发强度方面，剔除2025年营收不足亿元的上市公司，共有40家公司研发投入占营收比例在50%以上，相当于至少拿出一半的营收投入研发。研发投入占营收比例排名前10位的公司主要集中于医药生物行业。
研发强度最高的是智翔金泰-U，达到204.93%。公司是一家创新驱动型生物制药企业，产品为自身免疫性疾病、感染性疾病和肿瘤等治疗领域的药物。截至年报披露日，公司拥有在研产品16个，其中赛立奇单抗注射液2个适应症已获批上市并纳入国家医保目录，斯乐韦米单抗注射液、唯康度塔单抗注射液和泰利奇拜单抗注射新药上市申请获受理，纬利妥米单抗注射液的附条件上市申请获受理，公司多款产品正处于临床试验阶段。
研发强度排在第二名的是盟科药业，2025年公司研发投入为2.14亿元，占营收比例为150.9%。公司是一家专注于治疗感染性疾病为核心的创新药企业。目前公司研发管线包括1款已上市药物，4款临床阶段药物和多款临床前研究药物。
迈威生物-U2025年研发投入9.77亿元，占营收比例为147.46%，排在第三名。公司作为一家创新型生物医药企业，多个创新药物处于关键注册临床试验研究阶段。截至年报披露日，公司拥有14个处于临床前研究、临床研究或上市阶段的重点品种，包括10个创新药，4个生物类似药，专注于肿瘤和年龄相关疾病，如免疫、眼科、骨科等领域。
除医药公司外，研发强度较高的公司还有格灵深瞳、摩尔线程-U、龙芯中科、盈建科、概伦电子、安路科技等。
高研发+稳健增长+低PE
的“三优”公司出炉
在加大研发力度的同时，部分上市公司也实现了经营业绩的稳健增长。据数据宝统计，2021年至2025年研发投入连续增长，且2025年研发投入占营收比例逾5%，同时过去5年净利润连续增长的公司有41家。
以大洋电机为例，公司是全球具有强劲竞争力的电驱动系统产品研发、制造和服务商之一，2025年研发投入达到6.91亿元，已连续16年增长。2025年公司净利润首次突破10亿元，目前拥有年产超过8000万台套建筑及家居电器电机、800万台车辆旋转电器、70万台套新能源汽车动力总成系统的生产能力。
据数据宝统计，截至4月30日收盘，上述高研发且业绩稳健增长的41家公司中，有27家滚动市盈率（PE）低于30倍。
7家公司滚动市盈率低于20倍，分别是华润三九、华润江中、东方电子、亚太股份、三鑫医疗、中国电研、华阳集团。
华润三九滚动市盈率为13.36倍，排在最低位置。2025年，公司研发投入17.34亿元，在研项目共计203项，主要围绕心脑血管、肿瘤、消化代谢、感冒呼吸等治疗领域，新品研发取得积极进展。
从股价表现来看，据数据宝统计，截至4月30日收盘，上述27家公司中，今年以来股价涨幅超10%的有7家，分别是华测检测、盛弘股份、科达利、宁德时代、三鑫医疗、国电南瑞、东方电子。华测检测年内累计上涨23.17%，排在第一位。公司今年一季度实现净利润1.78亿元，同比增长30.93%。
8家公司今年以来股价跌幅超10%，如德赛西威、大洋电机、双环传动、九号公司-WD、特宝生物等。
特宝生物累计跌幅最大，年内已累计下跌30.39%。公司近期在投资者互动平台透露，公司计划从Aligos引进的ALG-000184药物，是一种口服小分子衣壳组装调节剂（CAM-E），用于治疗慢性乙肝病毒（HBV）感染。本次合作补齐了公司在慢乙肝治疗领域的管线布局，截至目前公司已形成对慢性乙肝病毒感染者的全人群临床治愈的综合干预方案组合。
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校对：彭其华
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